医药行业增速大幅放缓。业内人士:仍受政策抑制医药行业增速在竞价限价和医保控费两大高压政策背景下大幅放缓。业内人士认为，短期内医药板块仍受政策压制，但中长期来看，医药行业整体发展趋势是向上的。
行业增长放缓。
据国泰君安医疗团队测算，2014年一季度医药行业增速大幅放缓，平均收入增速为13.7%，可能是全年最低。主体医保控费后医保支出增速放缓，降低了行业增速。
从细分行业来看，中成药收入增速最为明显，主要是因为近期大幅降价浪潮影响了下游客户的备货。从中成药公司一季度营收来看，平均增速为13.83%，但同仁堂、云南白药等“巨无霸”独家品种受价格保护能力较强影响较小。
化学制剂公司逐步走出低谷，高端专业化制药企业稳步成长。一季度，化学制剂公司营收增长率为12.72%，利润增长率为18.82%。2013年，化工制剂行业受GSK贿赂影响较大。从2013年9月开始，这个行业的收入增速开始放缓，从2013年1-8月的20%降至2014年1-2月的3%。目前行业已逐步走出阴影，高端特药的增长带动行业整体利润的提升。
医疗器械方面，利润增速下滑，行业整合优胜劣汰。行业一季度利润增速仅为5.31%，同比下降3.7%。出口形势仍不明朗，低壁垒品种竞争趋于激烈，盈利能力下降。2012年以来，行业整合步伐加快，细分行业集中度提升。今年3月，CFDA公布了医疗器械新规修订草案。新规将于6月1日起实施，从整体上鼓励创新，有利于激发企业R&D活力，提高新产品产出率，加速行业增长。
化工原料出口仍处于低位阶段，环保压力让企业“压力很大”。一季度，行业收入增速为11.32%，同比下降8.65%。由于库存周期和产品价格的影响，行业增长率仍在剧烈波动。目前原料药企业仍面临空前的环保压力，随着产品降价，企业毛利率趋于下降。
根据企业披露的财务数据，上市医药公司一季度经营现金流处于近五年同期最低水平。
上市医药公司的发展分化也在加剧。在179家上市医药公司中，非净利润增长率大于20%的公司比例从2009年的72%下降到今年一季度的40%。非净利润增长50%以上的公司比例从2009年的42%下降到今年一季度的16%。
下半年三大领域的机会。
国泰君安医药分析师但丁表示，2014年下半年，当行业整体增速明显放缓时，可以沿着三条线进行投资。首先，我们看好高景气细分领域，如配方颗粒、医院建设、生殖专科药品等领域的公司；二是受益于政策改革、低成本药品政策、竞价促销的公司；三是公司内生外延发生变化，如营销改革、待决股改、新药审批或新药上市等。
国泰君安的一些观点得到了海通证券医疗团队的呼应。海通证券认为，目前大部分医药公司处于低增长状态，需要介入新的领域才能摆脱未来低增长困境，而开发新产品和延伸并购是两条最重要的路径。通过创新开发新产品进入医疗服务等新领域无疑是最具吸引力的。但是，虽然M&A可以解决短期利润增长缓慢的问题，但后期的可持续性很难预测。
关于创新药，海通证券认为，除了过去备受关注的专利药和生物制药领域，基因测序、移动医疗、网上药店等新业态不断出现。虽然这些领域大多还处于题材炒作阶段，但不可否认的是，行业趋势已经形成，商业模式逐渐成熟，巨大的技术进步给人们带来了新的希望。