原标题:两市三季报出炉。沃华医药前三季度净利润增长252%。
【/h/】10月8日收盘后，沃华药业发布前三季度成绩单，1-9月实现净利润6138.98万元，同比增长252.10%。这也是两市前三季报。
沃华医药近一年多来多次打响定期财务报告披露的第一枪，与业绩持续稳健增长不无关系。2011年至今年三季报，公司净利润分别为628万元、834万元、1062万元、3654万元、6138万元，均创出历史新高。沃华药业所处的细分行业为医药行业，行业整体营收增速自2012年以来连续三年下滑。在这样的背景下，沃华药业取得稳步进展，值得称道。
预增年度净利润50%-100%。
【/h/】沃华医药三季报显示，公司2015年1-9月实现营业收入3.41亿元，同比增长8.07%；归属于上市公司股东的净利润6138.98万元，同比增长252.10%；基本每股收益为0.17元。
【/h/】三季度公司实现营业收入1.12亿元，同比增长2.05%；归属于上市公司股东的净利润2081.47万元，同比增长70.58%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为1957万元，同比增长240.23%；基本每股收益为0.06元。
沃华药业股份有限公司是一家专注于心脑血管疾病中成药领域的上市公司。主导产品心可舒片2014年销售收入2.8亿元，占公司收入近90%，品种单一。公司专注于中药的研发、生产和销售，目前拥有中成药品种109个，涵盖中成药13个剂型。
公司解释，业绩增长的主要原因是公司营业收入的持续增长和销售费用管理的加强。公司在保证销售规模的前提下，根据不同地区不同的市场特点，充分调整销售费用结构和投资模式，灵活配置资源，保证各项市场费用的合理使用，促进营业利润增长。
【/h/】公司预计2015年全年归属于上市公司股东的净利润为6461.69万元至8615.58万元，上年同期为4307.79万元，同比增长50%至100%。
沃华医药的业绩在医药行业领域是最好的，因为它处于一个处于低点的细分领域。中国医药企业管理协会会长于明德对《中国证券报》记者表示，今年上半年医药制造业收入增速创15年来新低，增速仅为8.76%。直到2000年以前，工业收入的增长率才降到10%以下。当时的情况是因为缺乏城镇职工医疗保险制度。目前，当新型农村合作医疗制度和城镇居民医疗保险已经建立，老龄化需求不断释放时，增速降到两位数以下的情况极为罕见。部分上市医药公司业绩低于预期，令投资界对医药制造业的未来感到担忧。
M&A可能会继续增长。
今年上半年，沃华药业分别收购了吉顺药业和陈康药业51%的股权。两家公司的主要品种和心可舒片实现了产、R&D、营销协同，成为公司新的利润增长点。
吉顺药业主要从事中成药的研发、生产和销售。其主导产品为何丹片，具有清热化痰降浊、活血化瘀的功效。主要用于治疗高脂血症。是国家中药三类新药、国家中药保护品种、国家专利产品，是中国独家产品。2014年实现营业收入5032.79万元，净利润604.74万元。
何丹片和心可舒片都用于心脑血管领域。何丹片用于降血脂，心可舒片用于治疗冠心病。高脂血症与冠心病之间存在因果关系。这两种产品面对的是同样的医生和科室，同样的药理、疗效和临床研究专家，同样的患者。通过集成，降低了客户的开发和维护成本。
特别值得一提的是，何丹片的优势销售区域在江西、浙江、河北、天津、新疆、湖南、湖北，这些地方大多是心可舒片的劣势销售区域。何丹片的劣势区恰恰是心可舒片的优势区。通过整合销售网络，我们可以快速提高销售业绩，增加各自劣势地区的收入。
陈康制药有限公司的实际控制人与沃华制药有限公司一样，为赵丙贤先生。公司主导产品骨疏康颗粒(胶囊)是卫生部批准的首个治疗骨质疏松症的中成药，占其收入的80%。此次收购将有助于公司向骨科中成药领域拓展，改善产品结构，提高市场竞争力和抗风险能力。因为一脉相承，公司并购整合不会有太大难度，这也是本次单一并购的优势。
单个盈利点的情况没有改变。
投资者需要注意的是，以上两次并购并不足以解决公司产品占优的情况。对于产品奇点的问题，公司年报已经进行了重点说明，采取了多项措施，但目前效果并不理想。
自2003年以来，沃华制药公司开发了白癜风胶囊、生血灵颗粒等数十种新产品。但除了脑血舒口服液、通络化痰胶囊、肾之灵口服液外，都是注册的仿制药，归入9类中药。产品技术含量低，进入壁垒低，附加值低，利润有限空，无法带给企业。
还需要注意的是，公司研发的新产品大多为口服常规药物，如片剂、颗粒剂、胶囊剂、口服液等。，生物利用度低，市场竞争激烈。而且不能充分利用国家在税收和定价上给予缓释、控释制剂等新剂型的一系列优惠政策，会影响产品的销量和收入。
如珍菊降压片，这是一种治疗高血压的仿制药和中成药，已获得国家美国食品药品监督管理局颁发的28个批准文号。在沃华制药公司完成开发并获得药品批准文号之前，全国至少有20家企业在生产。降压药市场竞争激烈，同品种生产20个，进入门槛不高，后续进入者较多。即使开发成功，收益也不会如预期。
公司前期研发的白癜风胶囊、牛黄益津片、金丹片分别是皮肤科用药、清火利咽药、消化系统用药，都是非处方药领域的“主食”，而不是弥补市场的“独家产品”空。这些产品投放市场后，无法借助现有的心脑血管药物销售渠道快速占领市场，从而影响营销效果。