[HC医药产业网]中国医药卫生行业正站在令人振奋的变革的关口:一方面，传统医药领域面临医保控费压力和同质化仿制药竞争加剧；另一方面，国家鼓励创新，让市场在资源配置中发挥主导作用。互联网思维下，新产品、新模式日新月异。对于投资，我们必须从行业变化中找到引领潮流者和受益者。创新的外部环境:变化刺激创新。行业变化因素包括:1)医疗保险兴起，医改铁三角逐步形成；2)医改已从医药向医改转变；3)药品价格体系面临较大变化，招标加快；4)反腐常态化，营销模式要转变；5)互联网推动医疗健康产业转型。我们认为，中国医药行业已经进入后医改时代，增长放缓，分化加剧。主流医药行业的投资逻辑没有被颠覆，但需要发展。在医疗保险和成本控制兴起的背景下，药品结构的变化值得关注。临床疗效和性价比是关键，创新药和优质药赢得了发展空，而原创研究药、纯兴趣品种(不合理用药)和普通仿制药的发展却不断受到挤压空。创新的内在土壤环境:量变到质变。在经济转型背景下，医疗创新有政策支撑，新药评价将加快。国内市场需求巨大；大量海外科学家回国，人才有保障。创新的内涵在深化:产品、市场、模式。1)随着创新能力的提高，我国药品创新正从仿制向更好的仿制药再向一流的全新药品演进，创新的数量和质量都在提高；在医疗器械领域，产品创新也是热点——远程医疗、3D骨科、生物材料、微创手术和高端影像诊断等。，新技术促进产业发展。2)走出国门实现国际化是一种市场创新，化学药品从原料出口到制剂，再到高利润制剂。通过现代化和改良，中医药国际化不再遥远。3)受互联网思维启发，各种新模式层出不穷，聚焦行业各种痛点——医疗/健康信息不对称、医疗可获得性、医疗质量提升、医疗效率提升、医疗/药品流通成本降低。互联网医疗的产业链日趋完整，我们预计闭环将率先在慢病管理领域逐步形成。【/h/】2015年行业展望:医保话语权不断增强，商业医疗保险发展、医保第三方购买、医保支付改革与公立医院、药品改革相呼应。药品定价转向医保支付价格，进口替代加速；加快竞价，品质得到认可，有利于新品种上市，而竞争品种将面临降价压力。推进公立医院改革，逐步开放民营医院发展。相关行业的第三方检测、建筑工程、医疗设备、物流支持等有外包权。互联网医疗热继续从一级市场向二级市场渗透。国企改革给国有医药企业带来机遇，传统行业也在加速进入医疗健康领域。2015年投资战略:创新与变革。创新机会包括:1)产品创新:创新药、优质仿制药、创新医疗器械，包括恒瑞医药[1.62%]和Tasly[-1.71%]；2)市场创新:医药企业国际化，包括华海药业[1.09%]、恒瑞医药等。3)商业模式创新:互联网医疗、医疗电商、O2O等。，包括九州通[3.84%]、和佳股份[2.81%]、万达信息[4.37%]、乐普医疗[1.14%]等。4)发展模式创新:利用资本加速发展，特别关注华兰生物[-0.86%]和于越医疗[-0.33%]等。改革带来的机遇包括:1)包括中医系在内的国企改革的机遇；地方国资改革、剑锋集团[4.81%]等。2)深化医疗改革:医疗服务，聚焦专科医院内生扩张和综合医院并购机会，包括爱尔眼科[7.73%]和复星医药[2.08%]。