关于个股的评论:
:口服和辅助生殖两轮驱动。
类别:公司研究院::强化体外诊断领先地位。
类别:公司研究机构:，丽珠、丽人、中生北控、复星长征占据二线位置，全行业CR10(前十的市场份额)达到80%。
2.短期业绩增速放缓。
2013年公司营业收入11.14亿元，净利润2.88亿元，同比分别增长9.94%和20.22%。公司毛利率小幅下降0.42个百分点，但销售期间费用率下降3个百分点至18.43%。
2013年诊断试剂业务同比增长18.65%，其中免疫试剂销售额同比增长26.52%；生化试剂同比增长15.58%。试剂同比增长7.44%。免疫试剂销量快速增长的主要原因是试剂出口同比增长186.58%。仪器业务同比增长1.33%。高利润试剂的销售主要由仪器驱动。仪器业务总体增速保持稳定，但对试剂业务拉动作用显著。此外，2013年下半年仪器招标数量明显下降，2014年一季度销售进度显示已明显回升。
3.公司的核心优势主要在于完整的产品系列和突出的R&D优势。
目前正在研究的新产品有120多种，涉及POCT、ELISA、化学发光、生物化学、核酸等。未来，公司将在相关领域积极寻求新的发展方向。未来两年，公司将有30款新产品上市。公司未来的发展重点是常见疾病的筛查试剂和仪器。
4.化学发光试剂的进口替代高峰即将到来。
化学发光免疫分析(CLIA)是一种结合了高灵敏度的化学发光检测技术和高特异性的免疫反应，用于各种抗原、半抗原、抗体、激素、酶、脂肪酸、维生素和药物的检测和分析。它是继放射免疫分析、酶免疫分析、荧光免疫分析和时间分辨荧光免疫分析之后发展起来的一种新的免疫分析技术。定量和快速是最大的优势。以乙肝表面抗原检测为例，如果采用化学发光法，定量结果可以与
化学发光是“仪器+试剂”的封闭体系，技术要求高，目前以外资为主。目前公司化学发光产品只能小批量生产，但2014年扩产后发展将加速。化学发光可用于定量检测，更为先进。无酶产品更适合定性检测，但并不是说前者会取代后者。根据实际需要，两者各有优势。
2014年4月17日公告，公司收到上海美国食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，用于铁蛋白定量测定(化学发光法)，主要用于医疗机构体外定量测定人血清样本中的铁蛋白，辅助诊断铁代谢相关疾病。个别产品难以显著提升公司业绩。预计经过1-2年的培育，新产品将陆续上市，对公司业绩提升显著。此外，公司还将有甲状腺指数、肿瘤追踪检测等20-30款产品。
基于对自身技术和工艺的自信，公司有信心其化学发光产品具有性能稳定、磨合期相对较短的竞争优势。由于诊断试剂和仪器是医院的成本项目，国产高性价比试剂和仪器有望大规模替代进口。
5.POCT将是发展的重点。
2014年，公司在POCT的产能将从1500万至2000万员工扩大至5000万员工。公司质量优势明显。目前已储备了快速检测心肌梗死(心肌酶)、胰腺炎(胆汁淀粉酶)、乙肝病毒、肝功能(谷丙转氨酶、谷草转氨酶等)的品种。)，艾滋病，血糖和血型。
6.传统产品有望稳步增长。
虽然化学发光产品具有定量优势，但传统的酶联免疫吸附试验(ELISA)和临床化学检测无法完全替代，有望保持稳定增长。生化诊断试剂不能完全替代。完全生化检查是指用生物或化学方法对人进行的身体检查，包括:肝功能(总蛋白、白蛋白、球蛋白、白球比、总胆红素、直接和间接胆红素、转氨酶)；血脂(总胆固醇、甘油三酯、高、低密度脂蛋白、载脂蛋白)；空腹部血糖；肾功能(肌酐、尿素氮)；尿酸；乳酸脱氢酶；肌酸酶等。
7.国际业务将进一步加强。
目前，出口占公司收入的10%，未来其国际业务将进一步拓展。POCT有望成为未来的主要出口品种。目前，公司品种已通过世卫组织、疾控中心、艾滋病基金会、联合国儿童基金会逐步进入伊朗、朝鲜、南非、肯尼亚、巴西、玻利维亚等国家的采购清单。
8.试剂仪器推动试剂增长。
该公司是中国最大的代理商，2012年贡献收入3.46亿元，利润4571万元。2013年代理仪器业务销售额达4070亿元，同比增长5.77%。自2012年起，公司还与微生物检测国际领先企业Meria合作，在部分领域代理其生物检测仪器及配套试剂。
9.引入新的战略投资者方圆资本，有望推动扩张。
引入新大股东的主要原因是公司创始人徐贤德先生已年逾七旬，已从公司管理层退休多年。沙吴礼也于2012年退休，因个人原因选择辞职。选择方圆资本作为股权转让的受让方，是两个股东共同选择的结果。双方对行业发展和投资理念达成一致。未来公司将利用自身资金优势和投资经验，优势互补，助力公司长远发展。我也承诺长期持有股份，并将在公司长期任职。此次定增将为公司后续发展带来所需资金。引入战略投资，将整合公司和战略投资者的优势，提升管理水平，拓展延伸发展能力，优化股权结构，强化治理水平，实现公司作为中国最大的体外诊断仪器试剂制造商和亚洲有影响力的发展目标。
公司拟向LAL非公开发行人民币普通股2500万股，募集资金总额4亿元(含发行费用)。第一笔交易将于5月完成，预计2014年10月全部交易完成后，原资本占股份比例为19.44%。预计5月管理层变动后，战略思路将进一步明确。
10.利润预测和估价。
基本假设:诊断试剂行业平均增长率为15%，公司内涵式增长有望保持稳定。2014年并购可能性较小，预计仪器销售收入增速将回到15%左右。
公司2014年和2015年的每股收益预计分别为0.67元和0.81元，同比分别增长22%和26%。目前23.03元的股价分别是2014/2015年PE的34倍和28倍。
11.核心假设风险:
化学发光试剂和外延并购的进展低于预期。
(责任编辑:DF064)