具体到中药，我们建议关注有政策机会的细分市场。行业供需端有条件释放后，将迎来黄金发展期。建议关注行业内积极部署的龙头企业，如康源药业、焦点药业、同仁堂等。
目前监管力度加大，各种因素导致行业整体低迷。我们认为，下半年的M&A依然是贯穿全年的主线。今年年底，GMP强制认证即将到期，并购整合和政策淘汰将带来行业集中度提升。但是，M&A不能作为提高估值的手段，尤其是在当前市场高位震荡的背景下，我们看好M&A基因优秀、整合能力强的公司。建议关注康和Tasly。
我们认为，中长期来看，M&A转型带动行业增长的逻辑没有改变，但在各种题材反复炒作、市场波动较大的背景下，市场将逐步聚焦“落地套现”。建议筛选标的，选择估值、资源、执行力合理的转型股票和M&A股票。此外，处方药降价是整个行业面临的问题。建议精选个股，重点关注场外渠道的完善和低价药的涨价，坚持自下而上的选股思路。市场前期大幅回调后，部分股票当前价格接近增发发行价或员工持股计划均价，存在一定安全边际，建议关注。中国改革的主题有望贯穿下半年，我们也可以积极关注。
暂维持行业中性评级，股票池为香雪药业、康源药业、济川药业、康、众信药业。
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