政府政策红利边际效应下降，行业进入调整分化。2013年以来，医药行业增速放缓，2014年前三季度收入增速放缓至13%，主要是因为过去十年推动医药行业超常规繁荣的政策红利边际效应下降，医保费管控和竞价降价迫使行业进入调整分化。
未来行业发展的驱动力和新趋势。根据国外经验，人工衰老带来的巨大需求是推动医学长远发展的主要动力，范围很大空。中期来看，我国医药行业进入变革期，其增长动力主要来自:1)基层医疗市场和基础药品的扩张；2)政策宽松带来的民营医院大发展；3)医疗技术(医疗器械和体外诊断)未来将继续繁荣。
2015年医药投资策略:在变革中寻找结构性机会。预计2015年医药行业将继续面临调整的压力，但调整期间新的机遇也在孕育。要把握好转型期的结构性机遇，找到真正具有核心竞争力、不断改革创新、能够适应未来新趋势的优质公司。
主线:具有核心竞争力，业绩增长相对清晰。第一类包括调整充分、业绩相对明确的优质白马，如康美药业(中药材流通龙头)、塔斯利(产品线丰富的现代中药龙头)、恒瑞医药(化学药创新龙头)等。
另一类包括业绩弹性较强的成长股，如傅锐、来美药业、雅宝药业、海南海药、安科生物等。
主线二:以变求发展。善于在发展中不断改革创新的企业，才能适应未来激烈的竞争和趋势，甚至成为逆势增长的黑马。一个是业务变化，比如从原料药延伸到药品的华海药业、晶鑫药业，从药品延伸到医疗服务的金陵药业等等。
另一个是治理结构的改革，如西藏药业、浙江振源、于越医疗等都是外部资本介入导致的，值得关注。国企改革也有可能带来质的变化，比如中牧股份、国药股份等。
第三条主线:孕育未来发展趋势的新兴医疗产业。包括医疗器械、智能医疗、干细胞和单克隆抗体等。，代表了未来医学的发展方向，潜力巨大，但不确定性相对较大。重点关注体外诊断领域的金奎大基因、立邦仪器，家庭医疗设备领域的于越医疗、三诺生物，肾透析领域的新华医疗、华仁药业，医疗电商领域的九洲通、唐艺昕。
个股方面，主要推荐中牧股份(基本面复苏+国企改革预期)、于越医疗(家庭医疗设备龙头)、金陵医药(成熟医院模式+资产注入预期)、Tasly(产品竞争力强，业绩增长稳定)、三诺生物(搭建糖尿病服务综合平台)。
(编辑:罗艺)